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Faça mais, com muito menos | ||||||||||||||||
Desde 1º de agosto, as operações de custódia, liquidação e controle de riscos na CBLC ficaram mais simples para os investidores que operam com maior freqüência na Bovespa e utilizam estratégias mais sofisticadas, como os derivativos e o empréstimo de ações. Novas funcionalidades, descritas na Circular n° 017, de 23/07/03, racionalizaram os procedimentos operacionais, reduziram as despesas relacionadas ao uso de garantias e ampliaram o leque de estratégias oferecidas pelo Banco de Títulos, o BTC. "Revisamos os processos para reduzir custos e ampliar a liquidez do mercado acionário", diz Wagner Anacleto, gerente de riscos da CBLC. São três as mudanças principais. A primeira trata da especificação das carteiras de garantia e das coberturas nas vendas à vista. Antes, quem resolvesse vender ações que estivessem sendo usadas como garantia de operações de derivativos, por exemplo, era obrigado a apresentar outro ativo no terceiro dia útil (D+3), na liquidação da venda. Agora, o próprio resultado financeiro da venda é visto pelo sistema como garantia, o que desobriga a substituição automática de colaterais. "O volume de garantias exigidas dos investidores deve cair", explica. A segunda medida é a liberação de margem, em D+4, para as operações à vista regularizadas nesta mesma data. Antes, se havia algum problema na liquidação de uma operação - por exemplo, se o vendedor não apresentasse a ação em D+3 -, o sistema exigia garantias que só eram devolvidas em D+5, mesmo que a operação fosse liquidada em D+4. Agora, o sistema ainda pede colaterais quando há falhas de liquidação, mas detecta na noite do D+3 se o inadimplente possui o título em custódia e libera as garantias no dia seguinte. "Vai ficar mais barato operar", diz Anacleto. A terceira mudança é a possibilidade de substituição do ativo utilizado como cobertura nos empréstimos de ações. Nas arbitragens - em que o investidor toma uma ação emprestada e a vende à vista, com a compra simultânea de outra ação, também no mercado à vista - será permitida a utilização da compra à vista para compor a margem exigida na operação de empréstimo no BTC. |
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