Foco - CBLC

O segredo é a alma do negócio. Se um grande investidor institucional quer comprar ou vender uma posição expressiva e o mercado percebe, os preços dos papéis envolvidos podem subir ou cair em função disso, prejudicando sua estratégia. Por isso, muitos utilizam várias corretoras para executar suas ordens. O que nem todos sabem é que este tipo de investidor não precisa, necessariamente, liquidar as operações individualmente com cada corretora utilizada. Ele pode escolher um único agente de compensação e concentrar as liquidações das operações nesta instituição, com benefícios para todas as partes envolvidas.

O serviço Investidor Qualificado permite a concentração das liquidações sem prejudicar a utilização de várias corretoras simultaneamente. O Investidor Qualificado é mais usado por instituições financeiras, como os bancos. Outros grandes investidores, como fundos de pensão, seguradoras e estrangeiros, também podem usar esse mecanismo, obtendo vantagens operacionais e de gerenciamento de risco.

A opção por um único agente de compensação permite ao investidor institucional minimizar o risco das liquidações. Ao concentrar o fluxo de pagamentos e recebimentos numa instituição, o Investidor Qualificado reduz o risco das liquidações. Outra vantagem é financeira: a liquidação por um único agente é feita pelo saldo líquido das operações do dia, evitando a falta de sincronia dos pagamentos através de alguns intermediários com os recebimentos por meio de outros. Além disso, o registro das posições em derivativos e no sistema de empréstimo de ações sob a responsabilidade de um único agente proporciona uma expressiva redução das margens de garantia, tendo em vista a compensação de riscos.

O Investidor Qualificado não precisa abrir mão das vantagens de trabalhar com vários intermediários. “Do ponto de vista do nosso cliente final, o aspecto mais importante do Investidor Qualificado é a segregação do risco de execução do risco de liquidação da operação”, afirma Laércio Ramos Júnior, superintendente comercial da área de Serviços a Investidores do Santander Banespa. O banco tem cerca de 20 Investidores Qualificados, principalmente não-residentes. “Temos sentido o aumento da demanda por esse serviço, especialmente entre gestores de recursos locais ligados a instituições estrangeiras”, diz Ramos.

Para as corretoras, o Investidor Qualificado traz um benefício importante: elas podem operar com grandes clientes, sem ter de incorrer no ônus de apresentar elevadas garantias à CBLC cada vez que executam ordens expressivas desses investidores, especialmente no caso dos derivativos. É o agente de compensação único escolhido pelo cliente quem deve apresentar as garantias à clearing. “O risco diminui para ambas as partes e todos saem ganhando”, afirma Francisco Carlos Gomes, diretor de Controle da CBLC.

Liquidação

Atualmente, o risco das ordens de compra de ações onera o limite de operação das corretoras (estipulado conforme os colaterais apresentados) até a noite do dia seguinte ao negócio (D+1). A CBLC está finalizando a disponibilização de um mecanismo que permita a redução deste prazo para melhorar ainda mais os benefícios do Investidor Qualificado. “Nosso objetivo é permitir a alocação das operações ao agente de compensação único durante o próprio pregão em que são realizadas”, afirma Wagner Anacleto, gerente de Riscos da CBLC.

Com a redução no prazo de alocação das operações, todas as partes serão beneficiadas. As corretoras poderão ter o seu limite operacional desonerado durante o próprio pregão; os agentes de compensação do Investidor Qualificado poderão acompanhar, também durante o pregão, as operações que lhe serão direcionadas; e os próprios Investidores Qualificados poderão se certificar que o conjunto de operações realizadas foi efetivamente direcionado para liquidação junto ao seu agente de compensação. O controle de risco destas operações, portanto, ficará mais ágil e dinâmico.

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